供給側(cè)改革下 鋁會是下一個煤炭？

發(fā)改委主任徐紹史在本周舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，今年去產(chǎn)能除了鋼鐵煤炭之外還會擴(kuò)圍，有一些產(chǎn)能利用率很低的、過剩產(chǎn)能比較嚴(yán)重的領(lǐng)域也會納入去產(chǎn)能的范疇。同時徐紹史稱，今年去產(chǎn)能的要求會更高，“三去一降一補(bǔ)”任務(wù)會更重，壓力也會更大，發(fā)改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的方案，春節(jié)之前這個方案就可以下來，預(yù)計2017年，煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能數(shù)量指標(biāo)或增加一成以上，同時，去產(chǎn)能范圍將擴(kuò)展至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等行業(yè)。

解讀

此發(fā)言一出，市場風(fēng)云突變，尤其是黑色系漲勢驚人，焦炭、鐵礦、螺紋等收盤封漲停，有色金屬受帶動上揚(yáng)，電解鋁因涉及其中，同樣受到資金的追捧，一時之間期貨市場空頭紛紛出逃避險，資金多頭增倉進(jìn)攻，滬鋁重回13000元/噸。

同樣是供給側(cè)改革，2016年煤炭去產(chǎn)能獲得了很大成效，產(chǎn)量得到有效控制，價格較低點(diǎn)也直接翻倍，那么同樣的套路在電解鋁行業(yè)會上演嗎?

首先，行業(yè)處境不同。煤炭供給側(cè)改革落地之時，煤價已經(jīng)過層層下跌，全行業(yè)長期大面積虧損，因此在市場調(diào)節(jié)難以快速發(fā)揮作用的情況下，政策調(diào)節(jié)便顯得十分直接，加之手段較為嚴(yán)厲，一時之間，煤礦紛紛停產(chǎn)，同時將生產(chǎn)天數(shù)控制在276天，產(chǎn)量驟降后價格大幅反彈。而電解鋁行業(yè)目前的處境是，全行業(yè)大面積盈利，而且2016年電解鋁市場持續(xù)短缺，過剩在年底開始顯現(xiàn)，市場調(diào)節(jié)依然在發(fā)揮作用，政策調(diào)節(jié)在此時不具備發(fā)揮主要作用的能力。

其次，行業(yè)特點(diǎn)不同。煤炭行業(yè)污染重、安全生產(chǎn)隱患大，近年來國家對環(huán)境污染治理力度加強(qiáng)，那么煤炭行業(yè)首當(dāng)其沖是治理對象。而電解鋁的生產(chǎn)過程中，經(jīng)過凈化設(shè)備處理后，排放物在國家標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)，因此不是環(huán)境污染治理的重點(diǎn)對象。

再次，行業(yè)結(jié)構(gòu)不同。煤炭行業(yè)去產(chǎn)能之時，可見到的是，大中小煤礦在全國遍地開花，管理及其艱難。而電解鋁行業(yè)本身已經(jīng)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整中，集團(tuán)化發(fā)展趨勢明顯，國控產(chǎn)能增多，單體的小型鋁廠已經(jīng)非常少見，長期閑置產(chǎn)能多數(shù)已經(jīng)變成指標(biāo)被收購。因此電解鋁市場結(jié)構(gòu)整體表現(xiàn)簡單。

最后，電解鋁行業(yè)其實(shí)近年來一直處于國家調(diào)控的范圍內(nèi)，之前國家便已經(jīng)明確要求嚴(yán)禁審批新建電解鋁項目，鼓勵產(chǎn)能等量或減量置換，自2015年之后，行業(yè)執(zhí)行力度較好，而統(tǒng)計的在建項目中，基本都是獲得審批或收購產(chǎn)能指標(biāo)的。

長期來看，供給側(cè)改革是符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢所趨，電解鋁行業(yè)在經(jīng)過連年擴(kuò)張、重回過剩之后也必將順應(yīng)政策要求。但眼前來看，經(jīng)過2016年的利潤積累，市場的調(diào)節(jié)作用在此階段發(fā)揮的作用將更直接，通過價格調(diào)整來倒逼去產(chǎn)能也是其中一個過程，而政策的調(diào)節(jié)應(yīng)發(fā)生在此之后，因此我們預(yù)計短期的利好炒作對市場難以形成持續(xù)支撐，資金拉動期貨價格上漲但同時現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大貼水的背離行情，后期隨著春節(jié)來臨、庫存增加，現(xiàn)貨貼水有可能繼續(xù)擴(kuò)大，鋁價有較高風(fēng)險。

來源：網(wǎng)絡(luò)