電解鋁產能過剩，呼吁供給側改革。2016年，電解鋁盈利好轉，大量產能復產投產，產能利用率下降至75%;2017年待投產的產能更是高達854萬噸，產能壓力巨大。1月份，國家發改委、國務院國資委表示供給側改革將會擴展至電解鋁等其他產能過剩行業，工信部提出將嚴控電解鋁產能。另外，在特朗普要求美國制造業回歸、美國利益優先的理念下，中國鋁材出口貿易摩擦幾率加大，引發政府關注。2017年加大電解鋁調控力度成大概率事件，行業走勢值得期待。
電解鋁供給側改革具有空間。一是近年來電解鋁產能大量西遷，但是原有內地電解鋁企業退出困難，導致產能過剩癥結持續存在。這就需要政府嚴控新增產能，特別是進行產能等量或減量置換，達到電解鋁的合理布局。二是目前仍有接近400萬噸的老舊小槽型產能存在。供給側改革需要淘汰這部分產能。
環保壓力劇增，電解鋁生產或受限。一方面，北方霧霾日益嚴重，或推行冬季限產。倘若按照征求意見稿的要求限產，預計電解鋁產量將下降近100萬噸，氧化鋁產量下降345萬噸，有可能造成電解鋁供不應求。另一方面，環保要求日益嚴格，電解鋁成本上升。2016年以來，督查嚴格且常態化，環境保護問責地方領導，環境保護費改稅等都體現出環保壓力巨大。環保帶來成本上升。
電解鋁成本上漲，行業再陷虧損。2017年，電解鋁面臨生產成本上漲、價格疲軟的雙重擠壓，行業或再陷虧損。電力方面，煤炭成本上漲、新建煤電項目受限將推高用電成本;氧化鋁受供需錯配、原料漲價影響而價格飆升，2017年仍將維持高位;預焙陽極生產則受到環保因素影響而價格大漲。根據我們之前發布的《電解鋁行業跟蹤報告：行業再陷虧損，供給側改革正逢其時》中的測算，電解鋁冶煉環節自2016年12月以來已經陷入虧損。2017年推行電解鋁供給側改革正逢其時。
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